El anuncio del secretario del Tesoro de EE.UU., Scott Bessent, el 9 de octubre de 2025, marca un hito en la relación bilateral entre los gobiernos de Donald Trump y Javier Milei. Tras cuatro días de intensas negociaciones en Washington entre el ministro de Economía argentino, Luis "Toto" Caputo, y su contraparte estadounidense, se concretó un "framework" (marco) para un intercambio de divisas o currency swap por US$20.000 millones con el Banco Central de la República Argentina (BCRA). Además, el Tesoro estadounidense compró directamente pesos argentinos en el mercado abierto para estabilizar la moneda local, en medio de una crisis de liquidez que amenaza con devaluar el peso y agravar la inestabilidad previa a las elecciones legislativas del 26 de octubre.
Este apoyo, calificado por Bessent como "medidas excepcionales" para "estabilizar los mercados", no es un regalo ni un préstamo directo, sino un mecanismo temporal de liquidez que fortalece las reservas del BCRA sin violar las condiciones del FMI. A continuación, detallo exhaustivamente el contexto, el mecanismo del swap, los términos conocidos, implicaciones económicas y políticas, historia de acuerdos similares, y reacciones globales, basado en fuentes oficiales y análisis recientes.
¿Qué es un "Swap" de Monedas? Una Explicación Clara y Técnica
Un currency swap (intercambio de divisas) es un acuerdo entre bancos centrales para intercambiar monedas temporalmente, con el fin de proporcionar liquidez en divisas escasas (en este caso, dólares para Argentina). No es un subsidio ni un bailout directo, sino una línea de crédito colateralizada que se revierte al final del período.
- Cómo Funciona (Paso a Paso):
- Intercambio Inicial: El BCRA entrega pesos argentinos al Tesoro de EE.UU. (o la Fed, si se activa), y recibe dólares a cambio. El tipo de cambio se fija al inicio (basado en el mercado spot).
- Uso: Argentina usa los dólares para pagar deudas, intervenir en mercados o estabilizar reservas, mientras los pesos quedan "congelados" como garantía.
- Intereses: Durante el período, Argentina paga intereses sobre los dólares recibidos (típicamente basados en la tasa SOFR de EE.UU., más un spread de 50-100 puntos base, según acuerdos previos).
- Reversión: Al vencimiento, se invierte: Argentina devuelve dólares más intereses, y recibe sus pesos de vuelta (ajustados por intereses en pesos).
- Diferencia con un Préstamo Directo: Es simétrico y de bajo riesgo para EE.UU., ya que los pesos actúan como colateral. Si Argentina no paga, EE.UU. puede vender los pesos (aunque esto podría devaluarlos). El objetivo principal, según la Fed, es mantener el flujo de crédito global y evitar contagios a mercados estadounidenses.
| Aspecto | Detalles Típicos en Swaps de la Fed (Basado en Acuerdos Estándar) |
|---|---|
| Monto | US$20.000 millones (activable en tramos, no todo de una vez). |
| Duración | 3-12 meses, renovable (e.g., swaps COVID-19 duraron hasta 2021). |
| Tasa de Interés | SOFR + spread (estimado 0.5-1%; ~5-6% total en 2025). |
| Colateral | Pesos argentinos al tipo de cambio inicial. |
| Activación | A demanda del BCRA, con aprobación del Tesoro/Fed. |
| Costo para EE.UU. | Mínimo; genera ingresos por intereses y promueve estabilidad global. |
Este mecanismo, usado por la Reserva Federal desde 2007, ha inyectado billones en liquidez global durante crisis (e.g., 2008, COVID-19). En palabras de la Fed: "Reduce riesgos en mercados financieros de EE.UU. al mantener el flujo de crédito a hogares y empresas".
Detalles del Acuerdo Actual: Lo que se Sabe y lo que Falta
- Anuncio y Alcance: Bessent confirmó en X el 9 de octubre: "Hoy compramos directamente pesos argentinos. Adicionalmente, hemos finalizado un acuerdo de swap por US$20.000 millones con el BCRA". La compra de pesos (monto no especificado, estimado en cientos de millones) busca frenar la devaluación del peso, que cotizaba a ~1.200 ARS/USD en el blue market pre-anuncio.
- Propósito Inmediato: Abordar la "aguda iliquidez" de Argentina, con reservas netas del BCRA en ~US$5.000 millones (negativas sin swaps). Ayuda a cumplir metas del FMI (acumular dólares) y evitar defaults en vencimientos de octubre-noviembre (US$2.500 millones en bonos).
- Términos Pendientes: Detalles completos se revelarán el 14 de octubre en la reunión Milei-Trump en la Casa Blanca. No hay condiciones explícitas anunciadas, pero Bessent enfatizó "fundamentos sólidos" de Argentina (reformas estructurales, exportaciones en dólares) y coordinación con el FMI. No es "dinero fresco", sino acceso temporal.
- Complemento al FMI: Viene tras el préstamo de abril 2025 por US$20.000 millones del FMI (condicionado a acumular reservas, meta no cumplida). El swap no viola eso, ya que no cuenta como "endeudamiento neto".
Historia de Swaps entre EE.UU. y Argentina: Un Patrón Recurrente
Argentina ha recurrido a swaps con EE.UU. en crisis crónicas, reflejando su volatilidad económica (9 defaults desde 1816). Bajo Milei (desde 2023), la relación se fortaleció por afinidad ideológica con Trump.
| Año/Año | Monto (US$) | Contexto | Resultado |
|---|---|---|---|
| 2008 | 1.000 millones | Crisis global; Fed extiende líneas a emergentes. | Estabilizó reservas; renovado en 2009. |
| 2018 | 1.500 millones | Devaluación bajo Macri; swap con China (US$18.000M) como alternativa. | Temporal; no evitó FMI de US$57.000M. |
| 2020 | 500 millones | COVID-19; Fed activa swaps globales por US$450.000M total. | Ayudó a pagar deudas; expiró 2021. |
| 2025 | 20.000 millones | Crisis Milei: Inflación 200%+, reservas bajas pre-elecciones. | En negociación; alineado con "America First" vs. influencia china. |
Pre-Milei, swaps fueron limitados por desconfianza (e.g., rechazo en 2019). Trump, aliado de Milei, lo ve como "ancla" hemisférica contra China (que tiene US$18.000M en swaps con Argentina).
Implicaciones: Económicas, Políticas y Geopolíticas
- Económicas:
- Positivas: Aumenta reservas en ~US$20.000M, baja primar de riesgo (CDS cayó 50 pb post-anuncio), y facilita intervenciones contra devaluación. Podría impulsar exportaciones (soja, litio) y atraer inversión (e.g., Vaca Muerta con Chevron). Analistas de Bloomberg estiman +2% PIB en 2026 si se usa bien.
- Riesgos: Añade deuda implícita (intereses ~US$1.000M/año); no resuelve inflación (proyectada 150% 2025) ni recesión (-3% PIB). Si no hay reformas, podría repetir defaults.
- Políticas: Timing pre-electoral (26/10) es clave; opositores (peronistas) lo tildan de "intervención yankee". Fortalece a Milei (apoyo ~45% en encuestas), pero genera backlash por "dependencia".
- Geopolíticas: Bessent: "Éxito de Argentina es prioridad bipartidista; ancla un hemisferio próspero". Contrarresta swaps chinos (US$18.000M), promoviendo "fair trade" y salida de Beijing (e.g., en litio).
Reacciones: De Celebraciones a Críticas Feroces
El anuncio generó polarización en redes y medios:
- Pro-Milei y Aliados: "Espaldarazo histórico" (José Domingo Arias, exministro panameño). En X, cuentas como @DerechaDiarioUS: "Respaldo impresionante para liquidez y reformas". Inversionistas (e.g., MELI +3.7%) ven "buy low, sell high" en pesos subvalorados.
- Críticos en EE.UU.: Demócratas y aislacionistas: "¿Por qué US$20.000M para Argentina si no hay salud para estadounidenses?" (SincereDoge). Laura Ingraham (Fox): "¿Qué ganamos?" Bessent: "Sacar a China de Argentina".
- En Argentina y Latam: Medios como La Nación: "Cañones del Tío Sam". Opositores: "Bailout para elites; no soluciona pobreza" (Laura K). Ben Norton: "Meddling electoral para Milei fallido".
- Global: NYT: Beneficia aliados de Bessent (hedge funds). Al Jazeera: "Controversial rescue para aliado Trump".
Expertos como Daniel Di Martino (Manhattan Inst.): "No se usará; solo reduce costos de endeudamiento". Mientras, el FMI aplaude "coordinación".